Lederen for edelmetallhandelen i JPMorgan sa mandag 6. oktober at amerikanske tollsatser på sølv og platinagruppemetaller blir «mindre og mindre sannsynlig». Uttalelsen ble gjengitt av Bloomberg og fanget raskt opp i metallmarkedet, der spørsmålet om toll har preget handelen i over et år.

Bakgrunnen

I januar konkluderte Det hvite hus en såkalt Section 232-gjennomgang av import av bearbeidede kritiske mineraler. I stedet for å innføre toll umiddelbart ga presidenten handelsdepartementet og handelsrepresentanten 180 dager til å forhandle frem leveringsavtaler med handelspartnere. Toll ble holdt åpen som et virkemiddel dersom forhandlingene ikke førte frem.

Den fristen er nå passert, og ingen toll på sølv er innført. JPMorgans vurdering tyder på at storbanken mener sjansen for at det skjer, avtar.

Hvorfor dette betyr noe for prisen

Frykten for toll har allerede satt tydelige spor. Da markedet fryktet at sølv importert til USA skulle bli tollbelagt, ble store mengder metall fraktet til lagrene til terminbørsen COMEX i New York. Det ga økte beholdninger der, men strammet inn tilgangen i London, der det meste av den fysiske handelen skjer. Leiesatsene for sølv i London steg kraftig, og da prisforskjellen mellom de to børsene snudde, gikk metallstrømmen andre veien.

Analytikere i Macquarie trakk i januar frem nettopp sølv som et varsko for kobbermarkedet: Hvis USA går bort fra toll, kan metall som er lagret i påvente av toll, bli frigjort og presse prisen.

Samtidig er det ikke slik at lagrene flyter over. Ifølge tall gjengitt av Startup Fortune har de leverbare sølvbeholdningene i COMEX- og London-hvelvene falt fra om lag 532 millioner unser i oktober 2025 til 366 millioner unser, en nedgang på rundt 31 prosent. Fysisk knapphet er en av grunnene til at sølv har hentet seg inn til over 60 dollar etter krakket i februar, da prisen ble omtrent halvert fra toppen rundt 121 dollar i slutten av januar.

Hva du bør følge med på

Dersom tolltrusselen faller bort, vil en del av det ekstra metallet i New York over tid kunne finne veien tilbake til London. Det kan dempe leiesatsene og redusere den særskilte risikopremien som har ligget i den amerikanske prisen. Hvor stor effekt det får på spotprisen, avhenger av om industriell etterspørsel, blant annet fra solcelle- og elektronikkindustrien, holder seg oppe.

Det er også verdt å huske at en uttalelse fra en bank ikke er en politisk beslutning. Washington har så langt holdt tollkortet i hånden, og en ny gjennomgang kan endre bildet raskt.

Følg den daglige utviklingen på sølvprissiden.

Denne saken er ikke investeringsrådgivning.

Kilder: Bloomberg via AiCoin · Juniorstocks · Macquarie via MINING.com/Middle East Metals · Startup Fortune